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¿Qué son los valores canadienses de selección inicial (COPrS)?

Los valores de selección inicial canadiense (COPrS) son un tipo de instrumento de deuda subordinada a largo plazo introducido por Merrill Lynch a mediados de la década de 1990. COPrS (pronunciado «cobres») solo se emite en Canadá. COPrS comparte algunas de las mismas características que las acciones seleccionadas emitidas por empresas estadounidenses.

Conclusiones clave

  • Los valores de selección inicial canadiense (COPrS) son un tipo de instrumento de deuda subordinada a largo plazo introducido por Merrill Lynch a mediados de la década de 1990.
  • Estos valores solo se emiten en Canadá.
  • Comparten algunas de las mismas características que acciones seleccionadas en los EE. UU.

Entender los valores canadienses de selección inicial (COPrS)

COPrS es un tipo de deuda no garantizada a largo plazo. Están clasificados como bonos y se negocian en las bolsas de valores canadienses. COPrS paga intereses trimestralmente (aunque el emisor generalmente tiene la opción de diferir los intereses pagados hasta por 20 trimestres consecutivos).

Los COPrS pueden ser llamados – o recomprados por sus emisores – después de cinco años, por lo que están sujetos al riesgo de reinversión. El riesgo de reinversión se refiere a la probabilidad de que un inversor no pueda reinvertir los flujos de efectivo, como los pagos de cupones, a una tasa igual a su rendimiento actual.

El sub-estado de COPrS agrega otro nivel de riesgo, pero también produce un mayor rendimiento. También son inversiones sujetas a impuestos. Y aunque COPrS es similar a la deuda porque las distribuciones trimestrales se tratan como intereses a efectos fiscales, se negocian sobre una base de dividendos y dividendos, como acciones seleccionadas, lo que significa que los intereses devengados no se suman al precio de mercado. .

TransCanada fue la primera empresa en ofrecer COPrS (a partir de 2019, TransCanada opera bajo el nombre TC Energy). TC Energy se fundó en 1951 para desarrollar el Oleoducto TransCanada (ahora conocido como Canadian Main Line).

Si bien el título COPrS ha sido registrado por Merrill Lynch, desde entonces se han implementado muchos otros instrumentos de deuda no garantizados estructurados de manera similar.

Consideraciones Especiales

COPrS es reconocido por su papel como instrumento de financiación clave en TransCanada PipeLines Limited, una importante empresa de energía de América del Norte que construye y opera infraestructura energética, que incluye gasoductos canadienses de gas natural, gasoductos de gas natural de EE. UU. Y gas natural mexicano. Tuberías, así como muchas plantas de energía.

En 1996, como parte de su esfuerzo general para expandir su negocio no regulado e internacional, TransCanada emitió instrumentos COPrS, además de los valores prioritarios iniciados por fideicomisos (TOPrS) emitidos anteriormente. Juntos, COPrS y TOPrS representaron más de la mitad del componente de capital seleccionado de la empresa.

Sin embargo, COPrS y TOPrS tienen algunas diferencias clave. Puntualmente: con TOPrS, TransCanada PipeLines conservó su capacidad de pagar intereses diferidos en acciones conjuntas, en lugar de efectivo, a los inversores. Y aunque el pago final de dividendos a los accionistas seleccionados actuales estaba limitado por disposiciones en los frascos de deuda senior de la empresa, no se aplicaron tales restricciones a COPrS.

Sin embargo, el enfoque más conservador de TransCanada para financiar su nueva empresa fue visto como una opción atractiva para los inversionistas que buscan perfiles de riesgo más bajos y ganancias y flujos de efectivo relativamente estables.