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¿Qué es el sesgo de volatilidad?

El sesgo de volatilidad es la diferencia en la volatilidad implícita (IV) entre las opciones en efectivo, efectivo en efectivo y en efectivo. El sesgo de volatilidad, que está influenciado por la actitud de oferta y demanda y la relación de ciertas opciones de mercado, proporciona información sobre si los administradores de fondos prefieren escribir o realizar llamadas.

También conocidos como sesgos verticales, los traders pueden utilizar proporciones relativas de sesgo para un conjunto de opciones como estrategia comercial.

Comprensión de los deslizamientos de volatilidad

Los modelos de valoración de opciones asumen que la volatilidad implícita (IV) de una opción con el mismo origen y vencimiento debe ser igual, independientemente del precio de ejercicio. Sin embargo, los operadores de opciones en la década de 1980 comenzaron a encontrar que la gente estaba dispuesta a «pagar de más» por opciones desconectadas sobre acciones. Esto significaba que la gente asignaba relativamente más volatilidad a la baja que a la baja, un indicador potencial de que la protección a la baja era más valiosa que la especulación al alza en el mercado de opciones.

Una volatilidad a veces se conoce como una «sonrisa» de volatilidad donde las opciones con dinero tienen una volatilidad implícita más baja que las opciones sin dinero o con dinero debido a la forma que crean los datos al imaginar fluctuaciones implícitas. contra los precios de ejercicio en un gráfico. Es decir, se produce una sonrisa de volatilidad cuando la volatilidad implícita de las opciones de compra y venta aumenta a medida que el precio de ejercicio se aleja del precio actual de las acciones. En los mercados de valores, los sesgos de volatilidad se producen porque los administradores de dinero generalmente prefieren escribir opciones sobre agallas.

El sesgo de volatilidad se muestra gráficamente para representar el conjunto IV de un conjunto particular de opciones. Las opciones utilizadas suelen tener la misma fecha de vencimiento y precio de ejercicio, aunque solo comparten el mismo precio de ejercicio y no la misma fecha. El gráfico se llama una «sonrisa» de volatilidad cuando la curva es más plana o una «sonrisa» de volatilidad si la curva está ponderada en un lado.

Deslizamientos de volatilidad

Imagen de Julie Bang © Investopedia 2019

Entendiendo la volatilidad

La volatilidad refleja el nivel de riesgo presente en una inversión en particular. Se relaciona directamente con el activo subyacente de la opción y se deriva del precio de las opciones. El IV no se puede analizar directamente. En cambio, sirve como parte de una fórmula utilizada para predecir la dirección futura de un activo subyacente en particular. A medida que aumenta el IV, el precio del activo relacionado disminuye.

Los valores de volatilidad implícita a menudo se calculan utilizando el modelo de fijación de precios de opciones de Black-Scholes o versiones modificadas del mismo.

La volatilidad implícita es el pronóstico del mercado de un posible movimiento en el precio de un valor. Es una métrica utilizada por los inversores para estimar la volatilidad futura del precio de los valores (volatilidad) en función de ciertos factores de pronóstico. Volatilidad implícita, indicada por el símbolo σ (sigma), a menudo se considera un indicador del riesgo de mercado. Se expresa comúnmente usando porcentajes estándar y desviaciones durante un período de tiempo específico.

Invertir sesgo y sesgo hacia adelante

Los sesgos inversos ocurren cuando la volatilidad implícita es mayor en los strikes de opciones más bajos. Por lo general, se ve en opciones de índice u otras opciones a largo plazo. Este modelo a veces parece ocurrir cuando los inversores están preocupados por el mercado y cuando realizan una compra para compensar los riesgos percibidos.

Los valores de IV continúan sesgando en puntos más altos en correlación con el precio de ejercicio. Esto se refleja mejor en el mercado de productos básicos, donde la falta de oferta puede hacer subir los precios. Los ejemplos de productos básicos que a menudo se asocian con brochetas a plazo incluyen el petróleo y los productos agrícolas.

Conclusiones clave

  • El sesgo de volatilidad describe la observación de que no todas las opciones tienen la misma volatilidad implícita sobre la misma base y vencimiento del mercado.
  • Para las opciones sobre acciones, los pinchos sugieren que los strikes a la baja tienen más volatilidad implícita que los strikes al revés.
  • Para algunos activos subyacentes, hay una “sonrisa” de volatilidad convexa que indica que las opciones tienen más demanda cuando están en efectivo o fuera de efectivo, contra efectivo.