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Volatilidad implícita frente a volatilidad histórica: descripción general

La volatilidad es una métrica que mide la magnitud del cambio de precio en la seguridad. En general, cuanto mayor es la volatilidad y, por tanto, el riesgo, mayor es la recompensa. Si la volatilidad es baja, la prima también es baja. Antes de operar, generalmente es una buena idea saber cómo cambiará el precio de un valor y qué tan rápido lo hará.

Conclusiones clave

  • La volatilidad implícita o proyectada es una métrica predictiva utilizada por los operadores de opciones para calcular la probabilidad.
  • La volatilidad implícita, como su nombre indica, utiliza la oferta y la demanda, y refleja las fluctuaciones esperadas de una acción o índice subyacente durante un período de tiempo determinado.
  • Con la volatilidad histórica, los operadores utilizan rangos de negociación anteriores de valores e índices subyacentes para calcular los cambios de precios.
  • Los cálculos de la volatilidad histórica generalmente se basan en el cambio de un precio final al siguiente.

En el comercio de opciones, ambos lados de la transacción apuestan por la volatilidad del valor subyacente. Si bien hay diferentes formas de medir la volatilidad, los operadores de opciones generalmente operan con dos métricas: volatilidad implícita y volatilidad histórica. La volatilidad implícita es la expectativa de volatilidad futura, expresada en primas de opciones, y la volatilidad histórica mide los rangos posteriores a la negociación de valores e índices subyacentes.

La combinación de estas métricas tiene un impacto directo en los precios de las opciones, específicamente, la parte de las primas denominada valor temporal, que a menudo fluctúa con la cantidad de volatilidad. Los períodos en los que estas mediciones muestran una alta volatilidad tienden a beneficiar a los vendedores de opciones y las lecturas de baja volatilidad benefician a los compradores.

A continuación, describimos cada métrica y algunas de las diferencias clave entre las dos.

Volatilidad implícita

La volatilidad implícita, también conocida como volatilidad proyectada, es una de las métricas más importantes para los operadores de opciones. Como su nombre lo indica, les permite decidir qué tan volátil será el mercado. Este concepto también brinda a los operadores una forma de calcular la probabilidad. Un punto importante a tener en cuenta es que no debe considerarse una ciencia, por lo que no proporciona un pronóstico de cómo se moverá el mercado en el futuro.

A diferencia de la volatilidad histórica, la volatilidad implícita surge del precio de una opción y refleja su volatilidad futura. Como es comprensible, los operadores no pueden utilizar el rendimiento pasado como indicador del rendimiento futuro. En cambio, deben considerar el potencial de la opción en el mercado.

Los inversores y traders pueden utilizar la volatilidad implícita para celebrar contratos de opciones de precios.

Al medir los desequilibrios significativos en la oferta y la demanda, la volatilidad implícita son las fluctuaciones esperadas de una acción o un índice subyacente durante un período de tiempo determinado. Las primas de opción están directamente correlacionadas con estas expectativas, aumentando de precio cuando el exceso de oferta o oferta es evidente y disminuyendo en los períodos de equilibrio.

El nivel de oferta y demanda, impulsado por métricas de volatilidad implícitas, puede verse influenciado por una variedad de factores, desde eventos en todo el mercado hasta noticias directamente relacionadas con una empresa individual. Por ejemplo, si algunos analistas de Wall Street hacen pronósticos tres días antes del informe de ganancias trimestrales de que una empresa tendrá un fuerte impacto en las ganancias esperadas, la volatilidad implícita y las primas de opciones podrían aumentar drásticamente en los días previos al informe. Una vez que se informan las ganancias, es probable que la volatilidad implícita disminuya a menos que ocurra un evento posterior que impulse la demanda y la volatilidad.

Volatilidad histórica

También conocida como volatilidad estadística, la volatilidad histórica mide las fluctuaciones de los valores subyacentes midiendo los cambios de precios durante períodos de tiempo predeterminados. Es la métrica más prevalente en comparación con la volatilidad implícita porque no es prospectiva.

Cuando la volatilidad histórica aumenta, el precio de los valores se moverá más de lo habitual. En este momento, es de esperar que algo haya cambiado o haya cambiado. Si la volatilidad histórica está cayendo, por otro lado, significa que se ha eliminado cualquier incertidumbre, por lo que las cosas vuelven a ser como estaban.

Este cálculo puede basarse en cambios intradía, pero a menudo mide los movimientos en función del cambio de un precio final al siguiente. Dependiendo de la duración prevista de la negociación de opciones, la volatilidad histórica se puede medir en incrementos que oscilan entre 10 y 180 días de negociación.

Al comparar los cambios porcentuales durante períodos de tiempo más largos, los inversores pueden obtener información sobre los valores relativos de los plazos propuestos para sus operaciones con opciones. Por ejemplo, si la volatilidad promedio histórica es del 25% durante 180 días y la lectura de los 10 días anteriores es del 45%, una acción se cotiza a una volatilidad superior a la normal. Debido a que la volatilidad histórica mide métricas en el pasado, los operadores de opciones generalmente combinan los datos con la volatilidad implícita, lo que brinda una lectura predictiva de las primas de las opciones en el momento de la negociación.

Consideraciones Especiales

En la relación entre estas dos métricas, la lectura de la volatilidad histórica sirve como línea de base y las fluctuaciones en la volatilidad implícita definen los valores relativos de las primas de las opciones. Cuando ambas medidas muestran valores similares, generalmente se considera que las primas de las opciones se valoran de manera justa con base en normas históricas. Los operadores de opciones buscan las desviaciones de este estado de equilibrio para aprovechar las primas de opciones sobrevaloradas o sobrevaloradas.

Por ejemplo, cuando la volatilidad implícita es significativamente mayor que los promedios históricos, se supone que las primas de las opciones están sobrevaloradas. Las primas superiores a la media trasladan la ventaja a los emisores de opciones, que pueden vender en sitios abiertos a primas infladas que reflejan implícitamente altos niveles de volatilidad. En estas circunstancias, el objetivo es cerrar posiciones sobre beneficios a medida que la volatilidad vuelva a niveles medios y disminuya el valor de las primas de opciones. Con esta estrategia, los operadores intentan vender caro y comprar barato.

Por otro lado, los compradores de opciones tienen una ventaja cuando la volatilidad implícita es mucho menor que los niveles históricos de volatilidad, lo que indica primas infravaloradas. En este caso, las primas más altas podrían llevar a que los niveles de volatilidad vuelvan al promedio de referencia cuando los propietarios venden opciones con posiciones cercanas, siguiendo el objetivo comercial estándar de compra baja y venta alta.