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¿Qué es la volatilidad implícita (IV)?

La volatilidad implícita es una métrica que le da al mercado una idea de la probabilidad de que cambie el precio de un valor en particular. Los inversores pueden usarlo para proyectar movimientos futuros y oferta y demanda, y a menudo lo usan para hacer contratos de opciones de precio.

La volatilidad implícita no es lo mismo que la volatilidad histórica, también conocida como volatilidad realizada o volatilidad estadística. La cifra histórica de volatilidad medirá los cambios previos del mercado y sus resultados reales.

Conclusiones clave

  • La volatilidad implícita es el pronóstico del mercado de un posible movimiento en el precio de un valor.
  • La volatilidad implícita se utiliza a menudo para fijar el precio de los contratos de opciones: las opciones con primas más altas dan como resultado una alta volatilidad implícita y viceversa.
  • La oferta / demanda y el valor del tiempo son factores clave decisivos en el cálculo de la volatilidad implícita.
  • La volatilidad implícita en los mercados bajistas generalmente aumenta y disminuye cuando el mercado es alcista.

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Volatilidad implícita

Comprender la volatilidad implícita

La volatilidad implícita es el pronóstico del mercado de un posible movimiento en el precio de un valor. Es una métrica utilizada por los inversores para estimar la volatilidad futura del precio de los valores (volatilidad) en función de ciertos factores de pronóstico. Volatilidad implícita, indicada por el símbolo σ (sigma), a menudo se considera un indicador del riesgo de mercado. Se expresa comúnmente usando porcentajes estándar y desviaciones durante un período de tiempo específico.

Cuando se aplica al mercado de valores, la volatilidad implícita en los mercados bajistas generalmente aumenta, cuando los inversores creen que los precios de las acciones disminuirán con el tiempo. IV disminuye cuando el mercado es alcista y los inversores creen que los precios subirán con el tiempo. Los mercados bajistas se consideran indeseables y, por lo tanto, más riesgosos para la mayoría de los inversores en acciones.

La volatilidad implícita no predice la dirección en la que se producirá el cambio de precio. Por ejemplo, una alta volatilidad significa un cambio de precio alto, pero el precio podría subir – muy alto – muy bajo – muy bajo – o fluctuar entre las dos direcciones. La baja volatilidad significa que es poco probable que el precio realice cambios amplios e impredecibles.

Volatilidad implícita y opciones

La volatilidad implícita es uno de los factores más importantes en el precio de las opciones. Los contratos de opción de compra permiten al tenedor comprar o vender un activo a un precio específico durante un período predeterminado. La volatilidad implícita estima el valor futuro de la opción, teniendo en cuenta el valor presente de la opción. Las opciones con alta volatilidad implícita y viceversa tendrán primas más altas.

Es importante recordar que la volatilidad implícita se basa en la probabilidad. Es solo una estimación de los precios futuros más que una indicación de ellos. Si bien los inversores tienen en cuenta la volatilidad implícita al tomar decisiones de inversión, esta dependencia ciertamente tendrá algún impacto en los precios mismos.

No hay garantía de que el precio de la opción siga el patrón previsto. Sin embargo, al considerar una inversión, ayuda reflexionar sobre las medidas que están tomando otros inversionistas con la opción, y la volatilidad implícita se correlaciona directamente con la opinión del mercado, lo que a su vez afecta las opciones de precios.

La volatilidad implícita también afecta el precio de los instrumentos financieros no selectivos, como un tope de la tasa de interés, que limita la medida en que la tasa de interés de un producto puede aumentar.

Modelos de precios de opciones y IV

La volatilidad implícita se puede determinar utilizando un modelo de valoración de opciones. Es el único factor del modelo que no se puede ver directamente en el mercado. En cambio, el modelo matemático de valoración de opciones utiliza otros factores para determinar la volatilidad implícita y la prima de la opción.

El modelo Black-Scholes, un conocido modelo de fijación de precios de opciones, tiene en cuenta el precio actual de las acciones, el precio de ejercicio de las opciones, el tiempo hasta el vencimiento (expresado como porcentaje de un año) y las tasas de interés libres de riesgo. El modelo Black-Scholes es rápido para calcular cualquier número de precios de opciones. Sin embargo, no puede calcular con precisión las opciones estadounidenses, ya que solo estima el precio en la fecha de vencimiento de una opción. Las opciones estadounidenses son las opciones que el propietario puede ejercer en cualquier momento hasta el día de vencimiento inclusive.

Por otro lado, el modelo binomial usa un diagrama de árbol con volatilidad incluida en cada nivel para mostrar todos los caminos posibles que puede tomar un precio de opción, luego trabaja hacia atrás para determinar un precio único. La ventaja de este modelo es que puede volver a mirarlo en cualquier momento para ver la posibilidad de hacer ejercicio temprano. La práctica temprana es realizar las acciones del contrato a su precio de ejercicio antes de que expire. La aptitud temprana solo se realiza en opciones de estilo americano. Sin embargo, se necesita mucho tiempo para determinar los cálculos de este modelo, por lo que este modelo no es el mejor en los primeros casos.

Factores de volatilidad implícitos

Al igual que ocurre con el mercado en su conjunto, la volatilidad implícita está sujeta a cambios impredecibles. La oferta y la demanda son determinantes clave de la volatilidad implícita. Cuando hay una gran demanda de un activo, el precio suele subir. También lo hace la volatilidad implícita, que conduce a una prima de opción más alta debido a la naturaleza arriesgada de la opción.

Lo opuesto también es cierto. Cuando hay suficiente oferta pero no suficiente demanda del mercado, la volatilidad implícita cae y el precio de la opción se vuelve más barato.

Otro factor de impacto de la prima es el valor temporal de la opción, o la cantidad de tiempo hasta que expira la opción. La elección a corto plazo a menudo da como resultado una baja volatilidad implícita, mientras que la elección a largo plazo conduce a una alta volatilidad implícita. La diferencia establece la cantidad de tiempo que queda antes de que expire el contrato. Debido a que hay un período más largo, el precio tiene un período extendido para moverse a un nivel de precio favorable en comparación con el precio de ejercicio.

Ventajas y desventajas de usar volatilidad implícita

La volatilidad implícita ayuda a cuantificar el sentimiento del mercado. Estima la cantidad de movimiento que puede realizar un activo. Sin embargo, como ya se mencionó, no indica la dirección del movimiento. Los redactores de opciones utilizarán cálculos, incluida la volatilidad implícita de los contratos de opciones de precio. Además, muchos inversores mirarán el IV al elegir una inversión. Durante períodos de alta volatilidad, pueden optar por invertir en sectores o productos más seguros.

La volatilidad implícita no tiene una base para los elementos subyacentes que sustentan los activos del mercado, sino que se basa completamente en el precio. Además, la volatilidad puede verse afectada negativamente por noticias o eventos adversos como guerras o desastres naturales.

Hijo

  • El sentimiento del mercado cuantifica la incertidumbre

  • Ayuda a establecer los precios de las opciones.

  • Determina la estrategia comercial

Contras

  • Basado completamente en precios, no en conceptos básicos

  • Sensible a factores inesperados, noticias.

  • Predecir el movimiento, pero no la dirección

Ejemplo del mundo real

Los traders e inversores utilizan gráficos para analizar la volatilidad implícita. Una herramienta muy popular es el índice de volatilidad del Chicago Board Options Exchange (CBOE) (CBOE) (VIX). Creado por el Chicago Board Options Exchange (CBOE), el VIX es un índice de mercado en tiempo real. El índice utiliza datos de precios de las opciones del índice S&P 500 de fecha cercana, para proyectar las expectativas de volatilidad del proyecto durante los próximos 30 días.

Los inversores pueden utilizar el VIX para comparar diferentes valores o para medir la volatilidad del mercado de valores en su conjunto y formular estrategias comerciales en consecuencia.

Preguntas frecuentes

¿Por qué es importante la volatilidad implícita?

La volatilidad futura es uno de los datos necesarios para los modelos de fijación de precios de opciones. Sin embargo, se desconoce el futuro. Por tanto, los niveles reales de volatilidad que revelan los precios de las opciones son la mejor estimación del mercado de esos supuestos. Si una persona tiene una visión diferente de la volatilidad futura en relación con la volatilidad implícita en el mercado, puede comprar opciones (si cree que la volatilidad futura será mayor) o vender opciones (si es menor).

¿Cómo se calcula la volatilidad implícita?

Debido a que la volatilidad implícita está incorporada en el precio de una opción, es necesario restablecer una fórmula de modelo de precio de opciones para resolver la volatilidad del precio (ya que el precio actual se conoce en el mercado).

¿Cómo afectan los cambios en la volatilidad implícita a los precios de las opciones?

Ya sea que una opción de compra o venta sea una opción, su precio o su prima aumentará a medida que aumente la volatilidad implícita. Esto se debe a que el valor de una opción se basa en la probabilidad de terminar en efectivo (ITM). Debido a que la volatilidad mide el tamaño de los precios, debería ser la más volátil y, por lo tanto, es más probable que termine la opción ITM.

¿Cada opción de una serie tendrá la misma volatilidad implícita?

No, no necesariamente. Los inversores tienden a ser más exigentes a la hora de ofrecer opciones como cobertura frente a pérdidas. Como resultado, estas opciones a menudo se ofrecen a un precio más alto en el mercado que una opción de compra al revés comparable (a menos que, en ocasiones, el objetivo sea la adquisición de acciones). Como resultado, la volatilidad está más implícita en las opciones con strikes de desventaja que al revés. Esto se llama sesgo de volatilidad o «sonrisa».