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La volatilidad implícita es el componente de parámetro de un modelo de valoración de opciones, como el modelo Black-Scholes, que da un precio de mercado para una opción. La volatilidad implícita refleja la visión del mercado de dónde debería tener lugar la volatilidad en el futuro.

Dado que la volatilidad prospectiva es comprensible, nos ayuda a medir la percepción de la volatilidad de las acciones o del mercado. Sin embargo, la volatilidad implícita no predice la dirección en la que se dirige la elección. En este artículo, revisaremos un ejemplo de cómo se calcula la volatilidad implícita utilizando el modelo de Black-Scholes y discutiremos dos enfoques diferentes para calcular la volatilidad implícita.

Conclusiones clave

  • La volatilidad implícita es uno de los varios componentes de la fórmula de Black-Scholes, un modelo matemático que estima la variabilidad de los precios a lo largo del tiempo para los instrumentos financieros, como los contratos de opciones.
  • Las otras cinco entradas del modelo Black-Scholes son el precio de mercado de la opción, el precio de las acciones subyacentes, el precio de ejercicio, el tiempo de vencimiento y la tasa de interés libre de riesgo.
  • Una búsqueda iterativa es un método que utiliza la fórmula de Black-Scholes para calcular la volatilidad implícita.
  • Un trader puede comparar la volatilidad histórica con la volatilidad implícita para determinar si existe un evento subyacente que podría afectar el precio de una acción.

Fórmula Black-Scholes

El modelo Black-Scholes, también conocido como el modelo Black-Scholes-Merton (Fischer Black, Myron Scholes y Robert Merton) fue desarrollado por 197 economistas en 1973. Es un modelo matemático que predice la variabilidad de los precios a lo largo del tiempo. Instrumentos financieros, como contratos de acciones, futuros u opciones. A partir de este modelo, los tres economistas derivaron la fórmula de Black-Scholes.

Desde su introducción, la fórmula de Black-Scholes ha sido muy popular y ha sido responsable del rápido crecimiento en el comercio de opciones. La fórmula es ampliamente utilizada por los inversores en los mercados financieros globales para calcular el precio teórico de las opciones europeas (un tipo de seguridad financiera). Estas opciones solo se pueden ejercer al vencimiento.

El modelo Black-Scholes no incluye dividendos pagados durante la vida de la opción.

Entradas de volatilidad implícita

La volatilidad implícita no se puede ver directamente, por lo que debe resolverse a través de las otras cinco entradas del modelo de Black-Scholes, a saber:

  • Precio de mercado de la opción.
  • El precio básico de las acciones.
  • El precio de ejercicio.
  • Hora de expirar.
  • La tasa de interés libre de riesgo.

La volatilidad implícita se calcula tomando el precio de mercado de la opción, ingresándolo en la fórmula de Black-Scholes y revirtiendo el valor de la volatilidad. Pero existen diferentes tipos de enfoques para calcular la volatilidad implícita. Un enfoque simple es utilizar la búsqueda iterativa, o prueba y error, para encontrar el valor de la volatilidad implícita.

La búsqueda iterativa

Suponiendo el valor de una opción de compra de dinero para Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) es $ 3.23 donde el precio de las acciones es $ 83.11, el precio de ejercicio es $ 80, la tasa libre de riesgo es 0.25% y el tiempo de vencimiento es un día. La volatilidad implícita se puede calcular utilizando el modelo de Black-Scholes, a la luz de los parámetros anteriores, ingresando diferentes valores de volatilidad implícita en el modelo de precios de opciones.

Por ejemplo, comience probando una volatilidad implícita de 0.3. Esto da un valor de opción de compra de $ 3,14, que es demasiado bajo. Dado que las opciones de compra son una función creciente, la volatilidad debe ser mayor. A continuación, intente 0,6 para la volatilidad; eso da $ 3.37 para la opción de compra, que es demasiado alta. Probar 0,45 en volatilidad implícita produce $ 3,20 en el precio de la opción, por lo que la volatilidad implícita está entre 0,45 y 0,6.

El procedimiento de búsqueda iterativa se puede repetir para calcular la volatilidad implícita. En este ejemplo, la volatilidad implícita es 0,541 o 54,1%.

Volatilidad histórica

La volatilidad histórica, a diferencia de la volatilidad implícita, se refiere a la volatilidad realizada durante un período determinado y analiza los movimientos de precios pasados. Una forma de utilizar la volatilidad implícita es compararla con la volatilidad histórica.

En el ejemplo anterior, si la volatilidad en WBA es 23,6%, miramos hacia atrás durante los últimos 30 días y observamos que la volatilidad histórica se calcula en 23,5%, que es un nivel moderado de volatilidad. Si un trader compara esto con la volatilidad implícita actual, el trader debe ser consciente de que puede haber o no un evento que podría afectar el precio de la acción.

La línea de base

Se ha comprobado que los precios están muy cerca de los precios de mercado observados como resultado de la fórmula de Black-Scholes. Y, como hemos visto, la fórmula proporciona una base importante para calcular otras entradas, como la volatilidad implícita. Si bien esto hace que la fórmula sea muy valiosa para los traders, requiere matemáticas complejas. Afortunadamente, los traders e inversores que lo utilizan no tienen que hacer estos cálculos. Solo pueden conectar las entradas requeridas a una calculadora financiera.