Warren Buffett dijo una vez que tiene sentido que los inversores tengan «miedo cuando otros están gordos y gordos cuando otros tienen miedo». Esta afirmación es una visión contradictoria de los mercados de valores y se relaciona directamente con el precio de un activo: cuando otros están gordos, los precios generalmente hierven y se debe tener precaución por temor a pagar de más, un activo que rinde frutos anémicos. Cuando otros tienen miedo, puede ser una buena oportunidad para comprar valor.
Debido a que es el precio que paga y es el valor que obtiene, pagar un precio demasiado alto puede reducir los resultados. Para agregar a esto, el valor de una acción es relativo al número de ganancias que generará durante la vida de su negocio. Este valor se determina, en particular, descontando todos los flujos de efectivo futuros al valor presente o valor intrínseco. Pague un precio demasiado alto y el rendimiento se erosionará a medida que la acción vuelva a su valor intrínseco con el tiempo. Sea codicioso cuando los demás tengan miedo y logre mejores resultados en el conjunto adecuado de circunstancias: la previsibilidad debe estar presente y los eventos a corto plazo que crean la posterior baja de los precios no deben erosionarse. Así es como lo hizo Buffett.
De colillas de cigarros y Coca-Cola
Warren Buffett no es solo un inversor contradictorio. Podría ser un «inversor de valor centrado en el negocio». Esto significa que no compra ninguna acción y todas las acciones solo porque están a la venta. Al principio, ese enfoque fue el estilo de Ben Graham (así como el estilo de Buffett, inicialmente). Este enfoque, conocido como el estilo de inversión de “colilla de cigarro”, recolecta bases de cigarros comerciales que se utilizan para la colocación en la carretera, que se venden con grandes descuentos sobre el valor en libros y solo queda una buena calabaza en ellas. Ben Graham examinó las «redes netas» o empresas con precios inferiores a sus activos corrientes o corrientes netos menos los pasivos totales.
Si bien Warren Buffett comenzó su carrera de inversión de esta manera, en vista de las anémicas oportunidades de números netos, ha emergido. Con la ayuda de Charlie Munger, descubrió la tierra de los negocios de clase mundial, el hogar de See ‘ Buffett busca entonces un buen precio y aprovecha las oportunidades cuando otros tienen miedo. Como ha dicho en el pasado, es mucho mejor comprar un gran negocio a buen precio que un buen negocio a buen precio.
Aceite de ensalada: no salga de casa sin él
Los eventos impulsados por el miedo que conducen a mejores oportunidades de inversión incluyen ondas de choque a corto plazo creadas por eventos macroeconómicos como recesiones, guerras, disculpas en el sector o resultados a corto plazo sin prejuicios para las empresas.
En la década de 1960, el valor de American Express (AXP) se redujo a la mitad cuando se descubrió que la garantía que utilizaba para recibir millones de dólares en recibos de depósito no estaba disponible. La garantía en cuestión era aceite para ensaladas, y el trader de materias primas Anthony De Angelis parece haber ampliado los niveles de inventario al llenar sus cisternas con agua y dejar pequeños tubos de aceite para ensaladas en los tanques para que los auditores los obtengan. Se estima que el incidente le costó a AXP un excedente de 50 millones de dólares.
Después de revisar el modelo de negocio de la empresa, Buffett decidió que el evento no tendría un impacto material en el lema de la empresa, después de lo cual invirtió el 40% del dinero de su sociedad en acciones. Durante cinco años, AXP se ha quintuplicado.
El gecko
En 1976, GEICO estaba al borde de la bancarrota debido en parte a un cambio en el modelo comercial en el que extendió las pólizas de seguro de automóvil a los conductores de riesgo. Con las garantías del entonces director ejecutivo de la empresa, John J. Byrne, de que la empresa volvería a su modelo de negocio original, Buffett invirtió una suma inicial de 4,1 millones de dólares en la empresa, que creció a más de 30 millones de dólares en cinco años. . GEICO es ahora una subsidiaria de propiedad total de Berkshire Hathaway (BRKB).
Las ondas de choque como el escándalo del aceite de ensalada y las quemaduras crean un modelo comercial de valor y permiten que Warren Buffett logre resultados significativos a lo largo de los años. Ser codicioso es una actitud valiosa cuando hay miedo a los demás que puede traer al inversor una recompensa considerable.
La línea de base
Tan pronto como el zapatero comience a dar consejos sobre acciones, es hora de irse de la fiesta. Charlie Munger comparó un mercado de valores espumoso con una fiesta de Nochevieja de larga duración. El burbujeante gotea, todos lo disfrutan, los relojes no tienen armas. Nadie tiene ni idea de que es hora de irse, ni quiere hacerlo. ¿Qué pasa con otra bebida? Como inversionista de valor comercial, es esencial saber cuándo es el momento de irse y estar preparado para esa oportunidad perfecta, ser codicioso cuando otros tienen miedo, pero aún estar gordo para invertir con una economía a largo plazo duradera y racional, honesta. administración.
